El dato de inflación de febrero volvió a exponer un problema que el Gobierno no logró resolver. El Índice de Precios al Consumidor registró 2,9% por segundo mes consecutivo, según informó el INDEC, y dejó en evidencia un fenómeno que ya se prolongó durante gran parte del último año: la inflación no bajó desde hace nueve meses.

El registro mensual acumuló una suba de 5,9% en el primer bimestre de 2026 y 33,1% interanual. El número quedó además por encima de las estimaciones de consultoras privadas y de las previsiones oficiales.

La dinámica del índice mostró un patrón claro desde mediados del año pasado. En mayo de 2025 el IPC marcó 1,5%. A partir de ese momento comenzó una tendencia alcista que se extendió durante los meses siguientes. En junio subió a 1,6%. Luego pasó a 1,9% en julio y agosto. En septiembre alcanzó 2,1%. Octubre cerró en 2,3% y noviembre en 2,5%. Diciembre terminó en 2,8%. Enero y febrero repitieron el 2,9%.

Ese recorrido dejó al indicador atrapado en una meseta cercana al 3% mensual, un nivel que el Gobierno todavía no logró quebrar.

Al mismo tiempo, la inflación núcleo marcó un comportamiento aún más preocupante. El indicador que excluye precios regulados y estacionales registró 3,1% en febrero, dos décimas por encima del índice general y por encima del 2,6% de enero. La aceleración en ese componente suele anticipar presiones inflacionarias futuras.

El detalle por rubros también mostró focos de presión. Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles encabezaron las subas con 6,8%. El aumento respondió al nuevo esquema de subsidios y a los ajustes en tarifas de servicios públicos.

Los alimentos volvieron a ocupar un lugar central en la dinámica de precios. Ese rubro avanzó 3,3% durante el mes, impulsado por incrementos en verduras y por nuevas subas en la carne.

La economista María Castiglioni señaló que “Los componentes regulados fueron los de mayor incremento: 4,3%. La carne fue el otro factor clave, al igual que en los últimos meses: subió en torno a 6,5% en la mayoría de las regiones”.

El escenario general dejó al Gobierno lejos de su objetivo inmediato: llevar la inflación por debajo del 2% mensual. Esa meta aparece como condición clave para consolidar un proceso de desinflación más firme.

La persistencia de ese nivel generó inquietud entre los analistas. El economista Julián Neufeld explicó que “Por primera vez en ocho meses, el indicador no subió respecto del mes anterior, manteniéndose en 2,9%. Y a diferencia de los últimos meses, hubo deflación en los bienes estacionales y fueron los bienes regulados los que impulsaron el índice con alimentos y bebidas no alcohólicas”.

Sin embargo, el principal interrogante aparece en las proyecciones para marzo. Ese mes suele registrar aumentos estacionales por el inicio del ciclo lectivo y ajustes en servicios.

Las primeras estimaciones privadas ubicaron el IPC de marzo entre 2,8% y 3%, aunque varios analistas anticiparon revisiones al alza.

Ricardo Delgado, director de Analytica, advirtió que el Gobierno enfrentará un período incómodo. Según explicó, “Hay que prepararse para un marzo que seguramente estará en niveles superiores a los de estos dos meses”.

A ese cuadro se sumó un factor externo que comenzó a alterar las expectativas. La escalada del conflicto en Medio Oriente impulsó el precio internacional del petróleo y abrió la puerta a nuevos aumentos en combustibles.

El impacto no resulta menor. Las naftas tienen un peso cercano al 3,8% dentro del índice de precios. Por esa razón, cada incremento en surtidor suele trasladarse con rapidez al resto de la economía a través de los costos de transporte y logística.

Ese contexto elevó el pesimismo de algunas consultoras. La guerra en el golfo Pérsico todavía no influyó en la inflación de febrero. El conflicto comenzó el último día del mes. Por esa razón, las tensiones energéticas recién podrían reflejarse en el IPC de marzo y abril.

Mientras tanto, el Gobierno defendió su estrategia económica. El ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que “la economía argentina todavía se encuentra en un proceso de corrección de precios relativos, tras más de dos décadas de acumular distorsiones que generaron estancamiento del nivel de actividad y el empleo y una tendencia inflacionaria creciente”.

Caputo agregó que “esta corrección es fundamental para asegurar el orden macroeconómico y las condiciones para que la economía se mantenga en un sendero de crecimiento sostenido”.

Más allá de la explicación oficial, los números dejaron una conclusión evidente: la inflación dejó de caer desde mediados de 2025 y el proceso de desinflación quedó en pausa.

Las proyecciones para marzo no sugieren un cambio inmediato. Por el contrario, varios analistas esperan un nuevo repunte que mantendría al índice cerca del 3%.

Si ese escenario se confirma, el Gobierno enfrentará un primer trimestre con inflación estancada y sin señales claras de desaceleración. Un resultado que complica uno de los ejes centrales de la política económica.