El derrumbe del régimen de Nicolás Maduro reconfiguró el tablero energético global. Venezuela concentra las mayores reservas petroleras del mundo y su reinserción al mercado modificó las expectativas de oferta. Ese cambio golpeó de lleno al precio del petróleo y abrió un frente de riesgo para la economía argentina.

El mercado reaccionó con rapidez. El barril WTI ya operó por debajo de los USD 60 y consolidó una tendencia bajista. La expectativa de mayor producción venezolana a mediano plazo presionó las cotizaciones, aun cuando el país arrastró años de desinversión. Para Argentina, ese nivel de precios encendió señales de alerta.

Vaca Muerta necesita valores altos para sostener su expansión. El desarrollo del shale oil y del gas no convencional exigió costos elevados, financiamiento constante y un horizonte de precios favorable. Un barril por debajo de USD 60 redujo la rentabilidad de los proyectos y complicó nuevas inversiones. Un escenario cercano a los USD 50 dejó en duda la viabilidad de varias explotaciones.

La balanza energética argentina mostró un fuerte superávit y se convirtió en una fuente clave de dólares. Hasta noviembre, el saldo positivo rozó los USD 7.000 millones. Ese resultado quedó ahora bajo amenaza. Menores precios internacionales limitaron el ingreso de divisas y achicaron el margen exportador.

El impacto no se limitó al upstream. Las petroleras encontraron más atractivo el mercado interno que la exportación. Los precios locales de los combustibles quedaron entre 10 y 15% por encima de la paridad de importación. YPF priorizó recomponer márgenes y ajustó valores en dólares, aun con un crudo más barato a nivel global.

Un informe de la consultora india Incred Capital analizó el nuevo equilibrio energético y advirtió: “La oferta de petróleo venezolana no es hoy relevante para el mercado, pero su distribución marginalmente sí lo es. Habría menos disponibilidad para China, en pleno enfrentamiento por los aranceles, y a la vez mayor volumen para India, que venía advirtiendo por su dependencia creciente de Rusia”. Ese reordenamiento dejó a los productores no convencionales en una posición más frágil.

Mientras Estados Unidos se benefició con gasolina más barata en un año preelectoral, Argentina enfrentó el efecto inverso. Un petróleo barato debilitó uno de los pilares del programa económico, justo cuando el país necesitó sostener exportaciones, atraer inversiones y reducir el riesgo país.

El futuro de Vaca Muerta quedó atado a la evolución del barril. Si el precio bajo se sostuvo, el impacto negativo se profundizó. Menos inversiones, menor producción incremental y un flujo de dólares más limitado marcaron un escenario complejo para la principal apuesta energética del país.