Canjes, encajes y tensiones
Si bien los vencimientos del mes son exigentes, el Tesoro ya cuenta con unos $ 14 billones que en parte fueron obtenidos con licitaciones previas y en otra parte son producto de la transferencia de utilidades del Banco Central realizada en abril.
Para aliviar parte del peso de agosto, el Gobierno pactó un canje con el Banco Central por $5,4 billones en Lecaps, postergando esos vencimientos para diciembre (Boncap). También elevó los encajes bancarios al 40%, buscando reducir la liquidez en el mercado y evitar que los pesos sobrantes presionen al dólar.Además, casi la mitad de la deuda está en manos de entes públicos como el Banco Central, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad y el Banco Nación, lo que le da cierta capacidad negociadora al Gobierno. Sin embargo, el restante 50% pertenece al sector privado -bancos, Fondos Comunes de Inversión, y demás inversores- quienes definirán en gran medida el éxito del rollover.
Pese a esas medidas, la carga sigue siendo muy pesada. Según el detalle mensual:
Agosto: $36,5 billones
Septiembre: $20,1 billones
Octubre: $17,6 billones
Noviembre: $6,1 billones
Diciembre: $19,9 billones
El desafió para el Gobierno alcanza también al próximo trimestre: la deuda suman unos $74 billones, donde los instrumentos a tasa fija representan el 97%. De esta manera, el mes de agosto pondrá a prueba la estrategia financiera de Luis Caputo y su equipo; y será un termómetro de la confianza del mercado en el rumbo del Gobierno. Con vencimientos récord en títulos en pesos, las tasas en alza y la sombra del dólar siempre latente, el desafío está planteado. Y el resultado puede marcar el tono económico del tramo final del año… y de la campaña electoral.
