El desempeño de Vaca Muerta sostuvo uno de los pilares centrales del programa económico de Javier Milei. La balanza comercial energética explicó la mayor parte del superávit externo, un dato clave para la estabilidad macroeconómica y el freno inflacionario.

Durante los primeros once meses de 2025, el intercambio energético arrojó un saldo positivo de US$ 6.911 millones, con una mejora interanual de US$ 2.061 millones, según datos difundidos por el economista Nadin Argañaraz. El resultado se apoyó en un fuerte aumento de exportaciones y en una reducción de importaciones.

Las ventas externas del sector alcanzaron US$ 10.008 millones, con un crecimiento impulsado por mayores volúmenes. Los precios internacionales jugaron en contra y registraron una caída marcada. Las importaciones sumaron US$ 3.097 millones y bajaron tanto en precios como en cantidades, favorecidas por la entrada en funcionamiento de nueva infraestructura energética.

El peso de la energía quedó aún más expuesto al contrastar esos números con el comercio total de bienes. Según estimaciones del Indec, el superávit general fue de US$ 9.357 millones. Casi el 74% del saldo positivo provino del sector energético, una proporción inédita en la historia reciente.

La producción acompañó esa dinámica. En noviembre, la extracción de petróleo, condensados y gasolina natural promedió 864.000 barriles diarios, apenas por debajo del récord histórico de octubre y por encima del mejor registro de 1998. Los datos pertenecieron a Daniel Gerold, titular de G&G Energy Consultants, quien proyectó que el país alcanzará el millón de barriles diarios en 2027.

Ese salto permitió recuperar cifras que no aparecieron desde 2006. En aquel año, el superávit energético llegó a US$ 6.100 millones, un monto que hoy equivaldría a unos US$ 10.000 millones tras el ajuste por inflación del dólar estadounidense. El shale oil y gas devolvieron a la Argentina un resultado externo que parecía perdido.

El contraste con la última década resultó marcado. En 2013, el sector registró un déficit de US$ 6.900 millones, que trepó a US$ 9.600 millones a valores actuales. En 2022, el rojo fue de US$ 4.400 millones, unos US$ 4.900 millones actualizados. Esos desequilibrios vaciaron reservas del Banco Central y presionaron sobre los precios.

Las proyecciones de mediano plazo reforzaron la relevancia estratégica del sector. Hacia 2031, la energía podría generar un superávit cercano a US$ 30.000 millones, mientras que la minería sumaría unos US$ 12.000 millones en la próxima década. Ese escenario aliviaría la dependencia histórica del agro como principal fuente de dólares.

Sin embargo, el horizonte no estuvo libre de tensiones. Para el próximo año, los precios del petróleo se ubicaron en una franja estimada de US$ 55 a US$ 65 por barril, un nivel que ajustó márgenes y complicó el financiamiento. Vaca Muerta necesitó un flujo constante de inversiones para sostener la producción, ya que los pozos exhibieron alta productividad inicial y una fuerte declinación posterior.

Gerold precisó el desafío operativo: «Para mantener la tasa de incremento de producción de shale oil de un 27% anual será necesario conectar entre 550 y 570 pozos de líquidos en 2026, insumiendo un monto de capital superior al de este año, en el que prevemos de 450 a 470 pozos».

Cada pozo demandó una inversión cercana a US$ 14 millones. Solo la perforación y la fractura requirieron unos US$ 8.000 millones, una cifra que dejó en claro que el éxito del superávit energético dependió tanto de la geología como de la capacidad de sostener el ritmo inversor.