La baja de la recaudación tributaria puso en tensión el objetivo fiscal del Gobierno. Frente a ese escenario, el ministro de Economía, Luis Caputo, reforzó el recorte del gasto público. Noviembre registró la mayor contracción interanual del año, con una caída del 11,8% real, según estimaciones privadas. El Ejecutivo buscó así sostener el sendero de superávit primario que se fijó en 1,6% del PBI.

Los ingresos tributarios cayeron 8,9% real interanual durante noviembre. Desde la consultora Vectorial señalaron que el dato “representa un marcado retroceso respecto a octubre (3,7%)” y advirtieron que “la comparación histórica revela un panorama crítico: con 15,6 billones de pesos, noviembre 2025 se posiciona como el peor noviembre en términos reales desde 2017”. En ese marco, afirmaron que “la caída de la recaudación tensiona el frente fiscal augurando más recortes en el gasto público nacional en pos de mostrar un equilibrio fiscal no negociable”.

El Gobierno inició diciembre con un superávit cercano al 1,5% del PBI. El último mes del año suele concentrar mayores erogaciones, por lo que noviembre se volvió clave para sostener margen fiscal. Desde LCG estimaron que el acumulado del año alcanzó un superávit primario del 1,5% del PBI, apenas por debajo de la meta oficial. La consultora sostuvo que “el pilar fiscal no será negociado por el gobierno” y agregó que “la baja de ingresos esperada para el último trimestre del año será compensando con un mayor esfuerzo fiscal”.

Los datos definitivos se conocieron con la publicación del resultado fiscal base caja. Ese registro refleja los pagos efectivamente realizados. El devengado, en cambio, muestra los gastos comprometidos. En base a ese criterio, Analytica informó que el ajuste del gasto primario superó con amplitud el promedio del año. La consultora precisó: “En noviembre, el gasto primario devengado se redujo un 11,8% interanual respecto al mismo mes del año pasado, luego de ajustar por inflación”.

Analytica subrayó además que “noviembre tiene la caída más alta del gasto en 2025”. El recorte quedó muy por encima de los registros previos. En abril y agosto la baja anual llegó al 5%. En septiembre alcanzó el 2% y en octubre no hubo cambios. En términos históricos, el gasto de noviembre resultó 31% menor al del mismo mes de 2022, una reducción de un tercio en valores reales.

El ajuste impactó con fuerza en áreas sensibles. Analytica detalló que “las partidas con mayores ajustes en el acumulado de los primeros once meses fueron los programas sociales (22,7%), el gasto en subsidios económicos (39,4%), particularmente los asociados a la energía (44,7%), y la obra pública (46%)”. El recorte en subsidios y obra pública explicó una parte central del esfuerzo fiscal que impulsó el Ministerio de Economía para sostener el superávit.