En el tramo final de la campaña electoral la cuestión cambiaria, el cepo, está en el debate. Y con razón, ya que el futuro gobierno encontrará una situación difícil. Y se agrava, como con la medida confiscatoria de estos días sobre títulos en dólares en manos de Fondos Comunes de Inversión. Pasaron de cotizarse al valor de mercado — dólar contado con liquidación — al dólar oficial.
En especial sufrirán los pequeños ahorristas que son los que están en los Fondos. Con esas cotizaciones quien tenía trece se encontrará con que tiene nueve.
Por otra parte el cepo, además de afectar la competitividad, fracasó en frenar la inflación. Ya ni se habla de los superávits gemelos, tenemos fuerte déficit fiscal y el saldo del comercio exterior está en caída libre. Una realidad que clama soluciones.
Es un tema complejo y por eso generó sorpresa una de las propuestas: la quizá no muy meditada de Mauricio Macri de que si es presidente “el 11 de diciembre se termina el cepo”. Una salida brusca implica una megadevaluación sin contrapesos y consecuentemente ajuste con caída del empleo, el salario y las ya menguadas reservas. Y sin contar el impacto social. El esquema no se sostendría en el tiempo: generaría inflación que le quitaría rápidamente el efecto sobre la competitividad.
Hay que salir del cepo, la cuestión es cómo hacerlo. Es una medida que debe ser parte de un programa integral que incluya desde cuestiones institucionales para la seguridad jurídica, como reforma del Consejo de la Magistratura para asegurar independencia de los jueces, y los contrapesos económicos que limiten sus aspectos negativos y potencien los positivos.
El cepo es más un efecto que una causa y el programa deberá apuntar a las causas que están, repetimos, en los déficits fiscal y comercial y en la falta de inversión productiva.
Como aporte nos parece interesante la experiencia del gobierno de Frondizi. Asumió con una situación crítica de reservas y con controles de precios y cambios — el cepo de entonces -. Sus primeros pasos apuntaron a la seguridad jurídica; a poco de asumir arregló el conflicto por las empresas alemanas del Grupo DINIE que habían sido expropiadas durante la guerra y sancionó la ley de radicaciones extranjeras. Despertó interés. Y también, previo a abordar el tema cambiario y de precios, lanzó políticas fuertes de producción, como el plan petrolero. Y en diciembre de 1958 — había asumido en mayo — lanzó el “Programa de Estabilización y Desarrollo”.
En el primer año del programa, 1959, la inflación fue el 113% anual. La eliminación de controles había destapado la inflación reprimida, pero fue atacada en su causa –reducción de gasto público y desarrollo – y en ese mismo año fue vencida: en el primer trimestre la tasa mensual promedio fue del 11,6%; en el segundo, 9%; en el tercero 2,9% y en el cuarto 1,9%. En todo 1960 fue 27,1% y en 1961, último año completo de Frondizi, la tasa anual fue del 13,7%. Notable en su tiempo y con pleno empleo.
¿Y el dólar sin cepo? Se mantuvo en torno a los 83 pesos — de la época — hasta el final del gobierno.
Carlos Zaffore
Presidente del Movimiento de Integración y Desarrollo
